Расклад сил по идеям Алёнки №18 от 11.06.2017

11.06.2017, 08:46
Обновляем данные по итогам первого квартала 2017.

Выходили отчеты Мечела, Газпрома, РУСАГРО, НМТП, Интер-РАО, ЛУКОЙЛа, а также сетевые компании.

Хотел добавить группу ПИК, но EV/EBITDA = 21 искажает всю диаграмму. В последнее время многие решили, что на этой акции можно заработать на популярной теме реновации в Москве. Не отрицаю кукловодческие задерги или засадку туда людей без калькулятора, но EV/S = 4, то есть компания стоит 4 выручки (!!!), примерно как интернет стартап. То есть надо обладать минимальной фантазией, чтобы НЕ инвестировать в девелопера стоящего 4 выручки. Если только конечно ПИКу не доверят “реновацировать” всю страну. В то же время, даже пустышку гтл спекулянты смогли разогнать почти в 90 раз. В данном обзоре мы обращаем внимание только на value-инвестирование. Подробнее об альтернативах и девелоперах в новом выпуске инвестиционного бюллетеня.

На всякий случай вот диаграмма с ПИК, возможно в будущем надо сделать “расширенный расклад сил” с АвтоВАЗом, ОАК, Yandex и т.д., то есть с очень дорогими компаниями.

|1121x790

Также я добавил Qiwi. Новый сектор, плюс грядет M&A.

Два месяца назад писал пост про РБК.

http://eve-finance.net/t/oneksim-prodaet-rbk/193

Еще тогда было видно, что Qiwi в данном секторе самый дешевый (был). Однако за два месяца акции мощно выросли. И вот сейчас стало известно, что их возможно покупает Открытие.

|957x687

Вот обновленная диаграмма стоимости. Условно говоря в квадрате EV/EBITDA 0-5 и долг/EBITDA - 2 до 2 находится месторождение возможностей для стоимостного инвестора. Кто пишет “пузырьки не работают” - сразу видно вы опытные и главное долгосрочные инвесторы, с большим терпением. Когда все изменится, о текущих оценках придется лишь вспоминать в ожидании нового цикла.

Также надо четко разграничивать наши идеи вроде Ленэнерго ап, Мечел ап, АвтоВАЗ ап,НЛМК под MSCI, шорт Транснефти ап, шорт Мегафон, Энел России и т.д. от тех что представлены в Инвестиционном бюллетене. Это два разных подхода, которых объединяет здравый смысл.

Инвестиционные идеи с 1 по 42 по большому счету не зависят, точнее не зависит их конечная реализация, от переменчивого настроения рынка, а зависят только от верного прогнозирования событий. Бумаги представленные в Инвестиционном бюллетене это набор лучших историй в каждом секторе, с помощью которых инвестору удается обгонять индекс. Если бумаги пересекаются, то это очень здорово.

|1121x795

За 1-й квартал 2017 отчитались все компании которые это делают, кроме ДВМП (про ДВМП писал отдельный пост).

Серым отмечены те компании, которые не предоставляют отчеты по кварталам. Кстати сетевые компании перешли на отчеты по кварталам, что очень здорово.

|1118x796

Теперь укрупненная диаграмма. Здесь полнее представлен нефтегазовый сегмент. Обратите внимание на Сургутнефтегаз.

После того как акции Сургутнефтегаза ап упали до уровня краха в декабре 2014 и из-за того что компания оказывается готова платить дивиденды и при убытке, считаю, что префы с математической точки зрения на фоне снижения ставок сейчас являются очень и очень достойно идеей. В отличие от обычки. префы получают косвенный бонус от кубышки. Купил даже в свой новый портфель на сайте ALENKA BOND. Напишу новый пост.

|1117x782

Теперь банковская диаграмма. Отчеты выходят очень хорошие, сектор оздоравливается, как сказала Набиуллина “вскоре после наведения порядка останется только пыль протирать”.

|1140x690

Сейчас доделаю для второго эшелона, на базе ALENKA BOARD.