Berkshire Hathaway есть ли дисконт за холдинговую структуру?

07.08.2018, 12:33

Пришла в голову идея посмотреть, а что же у самого шоколадного сникерса внутри?

Вот например вчера вышел отчет.

Berkshire Hathaway во II квартале увеличила чистую прибыль в 2,8 раза

Омаха. 6 августа. ИНТЕРФАКС - Инвестиционная компания американского миллиардера Уоррена Баффета Berkshire Hathaway увеличила чистую прибыль во втором квартале в 2,8 раза за счет страхового бизнеса, а также изменений в правилах отчетности.

Как сообщается в пресс-релизе фирмы, ее чистая прибыль в апреле-июне составила $12,011 млрд, или $7301 в расчете на акцию класса “А”, по сравнению с $4,262 млрд, или $2592 на акцию, полученными за аналогичный период прошлого года.

Операционная прибыль, которую У.Баффет называет более показательной для компании, поднялась до $6,9 млрд с $4,12 млрд.

При этом выручка выросла на 8,6% - до $62,2 млрд с $57,256 млрд годом ранее. В том числе доходы подразделения, которое включает железнодорожный, энергетический и коммунальный бизнес, повысились на 10,9%, достигнув $10,895 млрд.

Объем премий, собранных страховым подразделением, повысился до $14,149 млрд по сравнению с $12,367 млрд во втором квартале 2017 года.

Между тем инвестиционный доход в апреле-июне взлетел до $5,99 млрд против $290 млн годом ранее, сообщается в отчетности.

Общий объем активов компании на конец июня составлял $711,932 млрд по сравнению с $702,095 млрд по итогам 2017 года (рост на 1,4%).

В том числе портфель акций, принадлежащих инвесткомпании, оценивался в $179,729 млрд против $170,540 млрд в конце прошлого года. Почти 70% этой суммы вложено в бумаги пяти компаний - American Express ($14,9 млрд), Apple ($47,24 млрд), Bank of America ($19,7 млрд), Wells Fargo ($26,4 млрд) и Coca-Cola ($17,5 млрд). На 31 декабря 2017 года совокупная доля этих компаний в общем объеме портфеля составляла примерно 65%.

Балансовая стоимость Berkshire (активы минус обязательства), по данным на 30 июня, составляла $217,677 тыс. в расчете на акцию, увеличившись на 2,8% за первое полугодие.

И дело даже не в том, чтобы купить его акции или говорить “ах вот если бы купить их в 1990 году, то …”

Сайт очень лаконичный.

Есть небольшое сообщение от Уоррена Баффетта.

A Message From Warren E. Buffett, CEO of Berkshire Hathaway Inc.

Dear Reader,

You probably know that I don’t make stock recommendations. However, I have two thoughts regarding your personal expenditures that can save you real money. I’m suggesting that you call on the services of two subsidiaries of Berkshire: GEICO and Borsheim’s.

I estimate that about 40% of all auto drivers in the country can save money by insuring with GEICO. The figure is not 100% because insurers differ in their underwriting judgments, with some favoring drivers who live in certain geographical areas and work in certain occupations more than GEICO does. I believe, however, that GEICO more frequently offers the low price than does any other national carrier selling insurance to all comers. You can quickly find out whether you can save money by going to www.geico.com or by calling 800-555-2756.

Fine jewelry, watches and giftware will almost certainly cost you less at Borsheim’s. I’ve looked at the figures for all publicly-owned jewelry companies and the contrast with Borsheim’s is startling. Our one-store operation, with its huge volume, enables us to operate with costs that are fully 15-20 percentage points below those incurred by our competitors. We pass the benefits of this low-cost structure along to our customers.

Every year Borsheim’s sends out thousands of selections to customers who want a long-distance opportunity to inspect what it offers and decide which, if any, item they’d like to purchase. We do a huge amount of business in this low-key way, which allows the shopper to conveniently see the exceptional values that we offer. Call Sean Moore or Karen Goracke at Borsheim’s (800-642-4438) and save substantial money on your next purchase of jewelry.

Sincerely,

Warren E. Buffett

Парни инвестировали в условиях суперрастущей прогрессивной капиталистической предприимчивой экономики.

Мы это уже рассматривали.
http://eve-finance.net/t/severnaya-amerika-dinamika-vvp-vedushhih-stran/1465

В этих условиях афоризмы Баффета действуют и действовали бы у нас, если бы ВВП последние 10 лет рос на 5-7%, а не на -1%.

Но это открытие так, сомнительное, меркнет перед авторитетом Баффетта, весьма вероятно он мог бы и у нас заработать.

Открытие №2.

Акции знаменитых американских голубых фишек, ставших глобальными компаниями, занимают лишь часть портфеля активов.

Открываем годовой отчет.

Там по традиции вот эта победная страница - всем пример.

Обратите внимание на отдельно выделенную динамику Book Value.

Среднегодовой доход индекса 10%.

Акции BRKa выросла на 2 404 748%.

А Bv “лишь” на 1 088 029%.

Далее письмо Баффетта акционерам.

Акции серии В это 1/1500 от большой акции BRKa.

Ну так вот, капитализация всей компании сейчас $510 млрд.

А акций куплено на $170 млрд. + Kraft Hienz.

Основные активы Wells Fargo, Apple, BOFA, Coca-Cola, American Express.

А где остальное?

Дело в том, что там огромное множество активов, в основном еще и по 100% акций.

Тут есть расчет, сколько долларов на акцию приходится исходя из некоей оценки активов.

Вот как раз свежая оценка.

Балансовая стоимость Berkshire (активы минус обязательства), по данным на 30 июня, составляла $217,677 тыс. в расчете на акцию, увеличившись на 2,8% за первое полугодие.

То есть по неясным причинам, акции торгуются с премией 43% к корзине активов.

Баффетт должен написать - срочно продавайте.

Для справки баланс. Весьма интересный.

P/Bv не просто выше единицы, а существенно выше.

Дисконта за холдинг нет, а есть премия!

Это все из-за авторитета Баффетта или просто непубличные активы в отчете с заниженной оценкой?

Глеб Чуркин

Баффетт всегда говорил что их непубличные активы недооценены и это нормально.
Я думаю что в штатах тоже не всегда было просто инвестировать.
Когда Уоррен пришёл на рынок ему все говорили что рынок перегрет и это плохая идея, включая его отца и Грэма.

07.08.2018, 14:18 2+