Как СИБУР второй раз увели или обыкновенное чудо

29.08.2012, 11:19

Давно хотел написать об этом статью, все руки не доходили. Помню в Эксперте в начале 2000-х было много статей, как на базе 7 Сибирских ГПЗ был создан СИБУР, который скупал все нефтехимические активы в стране на деньги Газпрома, но его чуть было не увел из под контроля Яков Голдовский и Владимир Путин проводивший тогда компанию по возвращению активов выведенным Вяхиревым и Шереметом сказал что типа «будете и дальше клювом щелкать у вас не только СИБУР уведут». Газпром укреплялся на глазах.

Что мы видим сейчас? Все те самые активы за которые шла борьбы, которые пытались стянуть Итера, дети-внуки Газпромовских воротил, сначала перекочевали обратно к Газпрому, а потом были элегантно распределены его распильным подразделением Газпромбанком. Стройтрансгаз, Стройгазмонтаж, Бургаз, Сибнефтегаз, Арктикгаз у Тимченко и Ротенбергов, а сам Газпромбанк вместе с Газфондом давно под управлением Ковальчука. Что же с СИБУРом?

Тут просто супер-схема. Когда я увидел, то сразу понял, что Уоррен Баффет, Карл Икан и Гордон Гекко отдыхают.
В группировку завербовали основного акционера НоваТЭКа Леонида Михельсона. Все провернули его руками. Все данные взяты в открытых источниках, большая часть цифр из отчётности СИБУРа по МСФО. Выводы автора.

Афера сделка века началась в декабре 2010 когда некое ЗАО «Миракл» (от слова Miracle или чудо) купило двумя частями 50% акций СИБУРа у Газпромбанка. Деньги оно взяло в кредит в этом же банке. Сумма сделки официально не разглашалась, но газеты писали, что СИБУР оценен в 225 млрд. рублей. Однако в отчетности Газпромбанка, да и в последующих сделках видна цифра в 150 млрд. рублей. или 3442 рубля за акцию.

|924x440

ЗАО «Миракл» на 100% принадлежало офшору Dellawood Holdings ltd. И вот этот офшор в октябре 2011 покупает оставшиеся 50% акций СИБУРа у Газпромбанка за 75 млрд. рублей. Далее Dellawood переименовывают в SIBUR ltd. Это по сути и есть стоимость покупки, а вовсе не 225 млрд. рублей. Это видно из дальнейших действий.

Далее СИБУР из ЗАО становится ОАО и параллельно покупает у SIBUR ltd. ЗАО «Миракл» за символический 1 млн. рублей. Но до этого он зачем-то выдает этому ЗАО денег взаймы, а ЗАО гасит кредит взятый на покупку акций СИБУРа у Газпромбанка. СИБУР заплатил, за то что его купили.

В феврале 2012 СИБУР присоединяет к себе ЗАО «Миракл», 50% акций становятся казначейскими и гасятся. Капитал сокращается с 43 569 579 до 21 784 791 акций. SIBUR ltd. получает 100% акций, за них он заплатил 75 млрд. рублей.

|924x598

Новые собственники принялись разгребать завалы и объективно тут они молодцы и им удалось повысить капитализацию и инвестиционную привлекательность компании. Они сразу же начали искать покупателей для непрофильных Удобрений и Шин . В планах была только первичная переработка газа растущего НоваТЭКа, никаких глубоких переделов и вертикальной интеграции

Кировский и Воронежский шинный заводы бывшего Amtel продали СП Ростехнологий и Pirelli за 9,251 млрд. рублей .

Перед заключением сделки по продаже ОАО “СИБУР-Русские шины”, СИБУР продал два непрофильных предприятия, ранее входивших в периметр ОАО “СИБУР-Русские шины”. Предприятие по производству синтетических волокон ОАО “СИБУР-Волжский” было приобретено ЗАО “Газпром Строй ТЭК Салават”. ОАО “Волжский азотно-кислородный завод”, специализирующееся на производстве технических газов, продано Группе РОЭЛ, которая ранее купила Волжский каучук за 0,758 млрд. рублей . Ранее продан Саранский завод резинотехники за 400 млн . акционерам Курскрезинотехники.

Сами СИБУР-РШ проданы за $500 млн. их гендиректору Владимиру Гуринову и Геннадию Тимченко (доля 25%). Компания переименована в Кордиант.

Пермские Минудобрения осенью 2011 заплатили 2,4 млрд. рублей после чего 51% продан Уралхиму за $350 млн . Доля в Череповецком азоте тоже слита за Х рублей , сами СИБУР-МУ проданы кемеровской группе СДС за $1 млрд.

Новокуйбышевская НХК продана за 0,728 млрд. «Нефтеоргсинтезу».
Итого продано ненужных активов более чем на 72,37 млрд. рублей .

Распродав все ненужное, нужное поделили на 4 дивизиона (ГПЗ, Каучуки, Пластики, Полимеры).
Агрессивно вытеснены миноритарии из дочек, где не было 100%: кемеровский ОРТОН, тульский Пластик, пермский Уралоргсинтез и завершается поглощение Воронежского каучука. СИБУР теперь причесан и упакован к IPO.

Нужно помочь акционерам? За 2011 СИБУР платит дивиденды 21,785 млрд. рублей или 1000 рублей на акцию.
Также у НоваТЭКа куплен за 2,4 млрд. Биаксплен. Это тоже помощь.

|600x400

Компания, заработавшая в прошлом году 63 млрд. рублей чистой прибыли (41 млрд. в 2010) при стоимости чистых активов $10 млрд. может стоить 51 млрд.? (75-24). Конечно может, ведь в составе акционеров нарисовался Геннадий Тимченко с 37,5%.

Налицо удачная реализация хитроумного плана. Неужели Газпромбанк сам не мог продать удобрение и шины? Он мог упорядочить заводы, а потом выплатить себе дивиденды и после этого продать СИБУР акционерам НоваТЭКа за 150 млрд. рублей? Ответ очевидный, газпромбанковские менеджеры легко бы с этим справились и сами. Другое дело если СИБУР был публичный и Тимченко разглядел в нем потенциал за счет указанных действий и скупил бы контрольный пакет на бирже. Но нет, эти акции были проданы ему госкомпанией, фактически Газпромом. Налицо воровство увод активов в миллиардном масштабе. Все публично и без стеснений. Если в 2014 СИБУР выведут на IPO и его оцценка будет $12 млрд, (P/E=5), то парни сделают 1000%. Самое парадоксальное, зачем на всю страну говорили о возвращении активов, а теперь продают их за даром?

Добавлено 30 августа 2012, 07:15

По итогам 2011 г. «Газпром бурение» заработало рекордную прибыль — 3,7 млрд руб., это почти столько же, сколько Аркадий Ротенберг потратил на покупку компании — 4,05 млрд руб., следует из данных СПАРК. Интерфакс

Читайте далее:

https://www.vedomosti.ru/newspaper/articles/2012/08/30/vkratcf1?#/ixzz24znHZlQD

Оригинал https://elvis.whotrades.com/blog/43317252775