Полюс Золото - сделка по обратному поглощению. Оферта?

06.07.2011, 11:29

Архивный пост.

Сегодня весь comon.ru покрылся сообщениями про мифическую оферту со стороны Polyus Gold.

Компания Полюс Золото это отличный эмитент, растущая компания, меняющая прописку с российской на английскую. Остров Jersey вот теперь где он будет находится. Это остатки ангилйского владычества в Нормандии. По соседству с Русалом. А ведь оба по идее должны платить налоги в Красноярском крае.

Компания с казахским названием Kazakhgold - это британское АО, даже без активов в Казахстане. 65% принадлежит 100% дочке Полюс Золото Jenington.

Текущий расклад такой. У Полюса 190 млн. акций, у KZG 119,6 млн. акций. Коэффициенты обмена - за каждую акцию ОАО «Полюс Золото» 17,14 KazakhGold Level I GDR’s.

Срок действия предложения истекает 18 июля 2011 г.

Нетрудно посчитать, что у KZG будет около 3,3 млрд. акций за счет выпуска новых бумаг. Дочка поглотит материнскую компанию. Миноритарии Kazakhgold у которых оставшиеся 35% акций размоются до 1,3% в Polyus Gold. Основные акционеры Полюса Прохоров, Керимов и Jenington естественно поменяют акции. Остальные наверняка да, особенно держатели АДР. Особо отмечаю что обмен добровольный.

Теперь что касается бреда с офертой от Уралсиба.

Согласно российскому законодательству, так как доля Kazakhgold в Полюсе превысит 75% первая компания будет обязана выставить оферту миноритариям Полюса по цене не ниже средней рыночной цены за последние шесть месяцев или по цене сделки. Примечательно, что акции Полюса Золото в рамках обратного поглощения были оценены на уровне (1 911 руб./акция), что предполагает 13-процентную премию к текущим котировкам (1 690 руб./акция), тогда как средняя цена за последние шесть месяцев составляет 1 775 руб./акция (премия в размере 5%). В качестве торговой идеи мы рекомендуем инвесторам купить акции Полюса Золото сейчас и затем продать их самой компании в рамках оферты по цене 68,6 долл./акция, которая, как ожидается, будет направлена всем миноритариям вскоре после завершения сделки с Kazakhgold.

Каким таким законодательством они пользовались? Какая оферта? И главное от кого? Во-первых ни Керимов ни Прохоров таких слов в своем лексиконе не держат. Если только минус на минус дает плюс. Во-вторых акции не куплены, а обменяны. Может кто помнит обмен акций авиазаводов на акции ОАК, 75% превысили в нескольких компаниях и где оферта? Или еще где при добровольном обмене была оферта? Есть хоть один пример?

Конечно можно вспомнить случай с Вымпелкомом и создании Vimpelcom ltd., но тогда надо говорить уже о принудительном выкупе и высоких корпоративных стандартах Альфы и Teleonor. Но в планах ПиКа об этом ни слово.

Акции Полюса останутся на ММВБ и превратятся в бумаги второго эшелона, поэтому их выгодно менять - Прохоров и Керимов далее хотят свою новую английскую компанию с активами в России слить с другой западной компанией и стать акционерами международного гиганта и заработать на этом кучу денег. А Полюс он и останется Полюсом. Дочка западной компании с долей 94%.

Есть только один шанс, что будет рост локальных акций после обмена - обмен на РДР Polyus Gold.

Моя версия покупают или под обмен до 18 июля, что супер-выгодно, так как новые акции обладают огромным потенциалом или под инсайд об РДР.