Как торговать волатильностью?

  • 04 февраля 2021, 13:14
    KarL$oH

Сегодня у нас праздник, Опционному чату уже 9 месяцев, за этот срок обычно вынашивается целый человечек и потом получает путёвку в жизнь, по такому поводу могу спалить один из своих торговых Граалей:

Как торговать волатильностью?

Что такое торговля волатильностью?

Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо разобраться в трёх понятиях: HV, IV и Volatility skew (улыбка волатильности). В них нет ничего страшного.

HV — это историческая волатильность. Если по простому, то это СКО базисного актива. Математики знают что это такое, в экселе легко считается, кличится в простонароде «сигмой».

А что такое IV?

Тут сложнее. Рынок пытается спрогнозировать какая будет волатильность у страйка и маркет-мейкер закладывает её в свою цену.

Самое главное, что необходимо запомнить новичку: HV — это характеристика, которая присуща лишь Базисному Активу, а IV — это характеристика, присущая опционам!
Теперь можем двигаться дальше и попытаемся ответить на вопрос: что такое «улыбка волатильности»?

Набор IV для разных страйков одной опционной серии для конкретно взятого базисного актива будут давать ту самую улыбку.

Вот, например, как она выглядела для серебра совсем недавно, когда все участники рынка боялись взрывного роста цены:

Как торговать волатильностью?

Обратите внимание, IV на центральном страйке была 28,91.

А вот тут прошло пару дней и улыбка уже сильно изменилась:

Как торговать волатильностью?

IV на ЦС стало равно 26,8.

Была IV 28,91, стала 26,8. Как на этом заработать?

Очень просто, нужно было продать волатильность по 28,91 и затем откупить по 26,8.

То есть, если ты выдвигаешь гипотезу, что волатильность должна упасть, ты её продаешь; если думаешь, что волатильность должна вырасти, то ты её покупаешь.

Что может быть проще, заметит пытливый ум читателя?

Но не спешите, есть куча подводных камней.

Во-первых, нужно использовать дельта-хеджирование, а там уже каждый сам себе Кулибин.

Во-вторых, в этой статье есть одна ошибка, чтобы проверить — читает ли её хоть кто-нибудь или «многабукв» и она проходит мимо ушей? =)

При этом есть отдельный опционный софт, который задачу дельта-хеджирования берёт на себя, там 3 значимых имени: ВоркШоп, ТСЛаб, ОпшнЛаб.

Выбирайте любой, не ошибётесь.

Это что касается теории, теперь переходим к практике и попытаемся ответить на вопрос: а как понять, что сейчас нужно делать, покупать волатильность или продавать?

Тут опять вспоминаем разделение опционщиков на кланы, есть “белые”, есть “красные”.

Белые торгуют временную стоимость опционов, используют разницу между IV и HV, а красные торгуют профиль на экспирацию по своей чуйке, выдвигая гипотезу куда двинет БА на экспирацию относительно текущей своей точки.

Но есть ещё и серо-бурмалиновые в крапинку, их разберем сейчас отдельно на примере фьючерсного контракта Ри.

На Мосбирже торгуется специальный инструмент: RVI.

Что это такое?

Как торговать волатильностью?

Это индекс волатильности для Ri, аналог того самого индекса страха VIX, который торгуется на Америке.

RVI — это средняя по больнице всех IV для ближайшей опционной серии RI.
Смотрим на график, видим значение 32,40, понимаем, что средняя IV для RI сейчас 32,40, а дальше выдвигаем гипотезу куда пойдёт волатильность — вверх или вниз?

Торгуем обычными методами «красных», то есть используя инструменты для ТА: накладываем канал, кидаем машки и так далее.

Видим, что сейчас IV забралась высоко и должна упасть? Продаем волатильность для Ri.
Если IV упала слишком низко — покупаем.

Не забываем использовать дельта-хеджирование при этом и будет вам счастье.

Заскриню пару простых примеров, чтобы было понятнее — у меня был продан стрэнгл Си 75-77 в момент, когда БА=76.
Во время продажи дельта у него = 0, но она постоянно меняется — при приближении к отметке 77 она становится всё меньше и меньше, а при уменьшении до 75 дельта становится положительной и её нужно равнять продажей фьючерсов.

Запускаем дельта-хеджер, вот как это выглядит:

Как торговать волатильностью?

Дельта-хеджер купил 1 контракт Си, портфель стал состоять уже из трёх позиций:

Как торговать волатильностью?

Дельта выравнялась и стала = 0:

Как торговать волатильностью?

Ну разве это не просто?

Очень!

Любите опционы, торгуйте грамотно.

С уважением, Карлсон.

p.s. кому интересно, свои мысли по рынку кидаю в канал «Фондовый рынок глазами Карлсона» t.me/KarLsoH, там же есть и опционный чат.